روایتی طور پر، پنشن فنڈز ایکویٹی سرمایہ کاری کے خلاف تھے۔ تاہم، گزشتہ برسوں سے، پنشن فنڈز پنشن فنڈز میں مسلسل رقم ڈال رہے ہیں۔ یہ فکسڈ انکم سیکیورٹیز پر پیش کی جانے والی کم سود کی شرح کے ساتھ ساتھ اسٹاک اور دیگر خطرناک اثاثوں کی قدر میں اضافے سے سہولت فراہم کی گئی ہے۔

آج کل، زیادہ تر ماہرین کا خیال ہے کہ پنشن فنڈز کے لیے ایکویٹی میں سرمایہ کاری جاری رکھنا فائدہ مند ہے۔

تاہم، ماہرین کا ایک چھوٹا دھڑا اب بھی موجود ہے جو یہ سمجھتے ہیں کہ اسٹاک میں سرمایہ کاری پنشنرز کے مفاد کے خلاف ہے۔. اس مضمون میں، ہم اسٹاک میں سرمایہ کاری کے خلاف مقدمہ پیش کریں گے۔

1. ایکویٹی مارکیٹس کی زیادہ نمائش: وہ لوگ جو یہ سمجھتے ہیں کہ پنشن فنڈز کو اسٹاک میں سرمایہ کاری نہیں کرنی چاہیے، سوچتے ہیں کہ اگر کوئی فرد اسٹاک کو اپنے مجموعی پورٹ فولیو میں شامل کرنا چاہتا ہے، تو وہ خود ایسا کرسکتا ہے۔ تاہم، اگر کوئی پنشن فنڈ اپنے پورٹ فولیو میں اسٹاک کو شامل کرتا ہے، تو یہ ایکویٹی پر مبنی خطرات کے لیے ایک حد سے زیادہ نمائش پیدا کرتا ہے۔ یہ اس حقیقت کی وجہ سے ہے کہ ایکویٹی مارکیٹ میں خطرے کو کنٹرول کرنے والے عوامل کافی حد تک وہی عوامل ہیں جو ملازمتوں سے ان کی آمدنی کو کنٹرول کرتے ہیں۔

   لہذا، اگر اسٹاک مارکیٹ نیچے جاتی ہے تو پنشنرز کو اپنی ملازمتوں کے ساتھ ساتھ پنشن فنڈز میں جمع ہونے والے اثاثوں کو کھونے کا خطرہ ہے. یہ خطرات کو متنوع بنانے کے اصولوں کے خلاف ہے اور اس لیے پنشن فنڈز کو ایکویٹی میں سرمایہ کاری کرنے سے گریز کرنا چاہیے۔

2. ڈیفالٹ کا کم امکان: ایکویٹی سرمایہ کاری کے مقابلے میں قرض کی سرمایہ کاری میں ڈیفالٹ کا بہت کم امکان ہوتا ہے۔ اگر پنشن فنڈز ایکویٹی میں سرمایہ کاری کرتے ہیں، تو اس بات کا امکان ہے کہ سٹاک مارکیٹ کے گرنے کی صورت میں متعین فائدہ کی ادائیگی کم ہو سکتی ہے۔

   تاہم، زیادہ تر قرض کے آلات جن میں پنشن فنڈز سرمایہ کاری کرتے ہیں پہلے جانچ پڑتال کی جاتی ہے۔ اس لیے، ان کے ڈیفالٹ ہونے کا امکان نہیں ہے اور انھیں خطرے سے پاک سمجھا جا سکتا ہے خاص طور پر اگر وہ حکومت یا سرکاری اداروں کے ذریعے جاری کیے گئے ہوں۔

3. انٹرا نسلی خطرے کی منتقلی: ان کمائیوں کی موجودہ قدروں کا تعین کرنے کے لیے سٹاک مارکیٹ کی قیمتوں کا تعین مستقبل کے نقد بہاؤ کو چھوٹ دے کر کیا جاتا ہے۔ لہذا، آج مارکیٹ کی طرف سے پیش کردہ اقدار وہ قدریں ہیں جو اگلے چند سالوں میں حقیقت میں ظاہر ہوں گی اگر اسٹاک ہولڈر خطرے کو برداشت کرتا ہے۔

   ایک طرح سے، اسٹاک مارکیٹیں کئی سالوں میں خطرات کی منتقلی کو قابل بناتی ہیں۔ یہ عام طور پر انفرادی سرمایہ کار کے لیے کوئی مسئلہ نہیں ہے۔ تاہم، یہ پنشن فنڈ کے لیے ایک مسئلہ ہو سکتا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ، پنشن فنڈ میں، جو لوگ فوائد حاصل کرتے ہیں وہ خطرات کو برداشت کرنے والے لوگوں کی طرح نہیں ہوسکتے ہیں۔

   یہ بہت ممکن ہے کہ ریٹائر ہونے والا زیادہ قیمت حاصل کر سکے کیونکہ اسے کوئی خطرہ نہیں اٹھانا پڑتا لیکن وہ انعامات سے حاصل کر سکتا ہے۔

   ایک ہی وقت میں، نوجوان پنشنر اس کے لیے معاوضہ حاصل کیے بغیر بھی طویل عرصے تک خطرہ برداشت کر سکتا ہے۔ اس کا مطلب یہ ہے کہ ایکوئٹیز خطرے کی انٹرا نسلی منتقلی پیدا کرتی ہیں جو غیرضروری ہیں۔ یہ پنشن فنڈز کے لیے ایک مسئلہ پیدا کرتا ہے کیونکہ وہ ریٹائر ہونے والوں کے ایک سیٹ کو دوسروں پر ترجیح دیتے ہیں۔

4. ٹیکس شیلڈ کا ضیاع: پنشن فنڈز میں بہت فائدہ مند ٹیکس شیلڈ ہوتا ہے۔ پنشن فنڈز میں سرمایہ کاری کو عام طور پر ٹیکس فری بڑھنے کی اجازت ہے۔. اب، جب ایکویٹی سرمایہ کاری کی بات آتی ہے، تو انہیں بھی ٹیکس سے پاک ترقی کرنے کی اجازت ہے! تاہم، قرض کے آلات پر ٹیکس لگایا جاتا ہے اگر وہ پنشن فنڈ کے اندر نہیں ہیں۔

   لہذا، بہت سے ماہرین کا خیال ہے کہ پنشن فنڈز بہت ٹیکس کے قابل ہوتے ہیں جب یہ قرض کے آلات کے انتظام کی بات آتی ہے۔ نتیجے کے طور پر، اگر کوئی شخص ایک ایسا پورٹ فولیو رکھنا چاہتا ہے جس میں قرض اور ایکویٹی دونوں شامل ہوں، تو انہیں پنشن فنڈز کو اپنی سرمایہ کاری کے قرض کے حصے کو رکھنے کے لیے استعمال کرنا چاہیے۔

   ایک ہی وقت میں، وہ اپنی ایکویٹی سرمایہ کاری کو اپنے ذاتی اکاؤنٹ میں استعمال کر سکتے ہیں۔ ایکویٹی رکھنے کے لیے پنشن فنڈز کا استعمال صرف ٹیکس کی کارکردگی کا ضیاع ہے جو ان کے ڈھانچے میں شامل ہے۔

5. اعلی لین دین کے اخراجات: جب پنشن فنڈ ایک قرض کا آلہ خریدتا ہے، تو وہ عام طور پر اسے پختگی تک رکھنے کا ارادہ رکھتے ہیں۔ نیز، وہ جاری کرنے والی کمپنی سے براہ راست خریدتے ہیں۔ اس لیے ایسے معاملات میں لین دین کے اخراجات نہ ہونے کے برابر ہیں۔

   تاہم، جب ایکوئٹی کی بات آتی ہے، تو پنشن فنڈز کو اپنے پورٹ فولیوز کو بدلتے رہنا پڑتا ہے۔ اس کی وجہ یہ ہے کہ ایکوئٹیز کی کارکردگی غیر متوقع ہے اور فنڈ مینیجرز کو اپنے پورٹ فولیو میں مستقل ایڈجسٹمنٹ کرنے کی ضرورت ہے۔

   نیز، اس طرح کے پورٹ فولیو کو غیر فعال طور پر منظم نہیں کیا جا سکتا کیونکہ اس پورٹ فولیو کو برقرار رکھنے کے لیے ایک فعال فنڈ مینیجر کی ضرورت ہوتی ہے۔ حتمی نتیجہ یہ ہے کہ قرض پر مبنی پنشن پورٹ فولیوز کے مقابلے میں ایکویٹی پر مبنی پورٹ فولیوز کے لین دین کے چارجز بہت زیادہ ہیں۔ کئی سالوں کا مرکب اثر اس فرق کو اور بھی اہم بنا دیتا ہے۔

6. غیر متوقع کیش فلو: آخری لیکن کم از کم، قرض پر مبنی پنشن فنڈز بہت مستحکم ہیں۔ پنشنرز کے لیے اپنی مستقبل کی کمائی کا اندازہ لگانا بہت آسان ہے۔ دوسری طرف، ایکوئٹیز بہت غیر مستحکم ہو سکتی ہیں۔

   یہ ممکن ہے کہ ایکویٹی مارکیٹ کسی بھی سال میں 20% سے 30% تک گر سکتی ہے۔ پنشنر کے لیے، 20% سے 30% گرنا تباہ کن ہو سکتا ہے کیونکہ انہیں اس سے ٹھیک ہونے کا موقع نہیں ملے گا۔

لہذا، یہ کہا جا سکتا ہے کہ پنشن فنڈز کو ایکوئٹی میں سرمایہ کاری کرنے کی اجازت نہ دینے کی کئی وجوہات ہیں۔ اگر کوئی شخص یہ مانتا ہے کہ یہ وجوہات ان پر لاگو ہیں، تو وہ متعین کنٹریبیوشن پنشن پلان کے ڈھانچے کے مطابق ایکوئٹی میں سرمایہ کاری نہ کرنے کا انتخاب کر سکتا ہے۔