1970

Berättelsen om Kinas tillväxt började på 1970-talet. På den tiden var Kina ett extremt fattigt land med en av de lägsta inkomsterna per capita i världen. Landets befolkning var till stor del jordbruksbefolkad. Produktionen av spannmål var så liten att svält ihjäl var en möjlighet i Kina. Med tiden insåg den kinesiska regeringen att åtminstone delvis privatisering var nödvändig om man behövde uppnå ekonomiska framsteg. En unik kombination av statligt driven infrastruktur och privat företagsamhet drev Kina in i en av de snabbt växande nationernas sfär.

Tillväxt i en häpnadsväckande takt

Redan från 1980-talet hade den kinesiska tillväxthistorien fått betydande fart. Statliga investeringar i infrastruktur drev främst tillväxten. Tillväxten av infrastruktur ledde till tillväxt inom privat företagsamhet. Kina växte med en häpnadsväckande takt på 10 % under 35 långa år. Det betyder att nationens ekonomiska produktion ökade med 3200 % på 35 år! Den kinesiska tillväxthistorien drevs av regeringens obevekliga initiativ att driva tillväxt. Den blev snart känd som det kinesiska miraklet, vilket var en synonym för hopp, tro och framsteg bland världens fattiga nationer.

Drivet av sparande och investeringar

Det kinesiska miraklet drevs till stor del av sparande och investeringar. Investeringstakten i Kina var oöverträffad! Kina investerade rutinmässigt 50 % av sin BNP tillbaka i kapitalvaror. Detta gjorde att framstegen gick ännu snabbare. Kina har idag den bästa infrastrukturen i världen, och som ett resultat är tillverkningskostnaden den lägsta.

Kinas massiva investeringar blev dock också orsaken till ekonomiska problem senare. Om man investerar så mycket pengar på väldigt kort tid är det oundvikligt att man gör misstag. De överdrivna investeringar som tidigare katalyserade Kinas tillväxt ledde senare till felinvesteringar.

Låt oss förstå detta i detalj i de kommande punkterna:

Föränderligt investeringslandskap

Landskapet för kinesiska investeringar förändrades också snabbt i takt med ekonomins tillväxt. Den statligt drivna ekonomiska strukturen i den kinesiska ekonomin gynnade den storskaliga infrastrukturtillväxt som tidigare drev Kinas tillväxt. Kina har redan skördat de lågt hängande frukterna. Alla investeringar i infrastruktur som kunde ha skett har redan skett. Den kinesiska ekonomin behöver nu mer komplexa investeringar i innovativ teknik. Sådana investeringar kan inte vara statligt drivna eftersom det finns fasta mål. Istället drivs de komplexa investeringarna genom trial and error, och den fria marknaden ger den slutgiltiga domen om framgång eller misslyckande. Det kinesiska statsmaskineriet är vant vid blixtsnabbt genomförande med fördefinierade mål. Denna trial and error-process är en ny färdighet som borde ha fått sin tid. Drivet av en omättlig önskan om tillväxt, gjorde Kina mer än det kunde tugga.

Till en början gav alla investeringar pengar. När ekonomin växer med 10 % är det nästan omöjligt att förlora pengar. Detta bidrog ytterligare till återkopplingsslingan som uppmuntrade kinesiska företag att ta upp fruktansvärda skulder. Lätt framgång fick marknaden att tappa disciplinen. Alla prognoser var extremt optimistiska, och alla verkade tjäna pengar tills de en dag inte längre gjorde det!

Recessionen efter 2008

Under perioden efter recessionen 2009 sjönk de kinesiska investeringsnivåerna. Världen trodde att Kina skulle gå in i en avmattning. Den kinesiska regeringen trodde dock annorlunda. För att hålla Kina borta från recessionen fortsatte infrastrukturprojekt, den här gången med massiva skulder. Snart blev Kinas skuldsättning känd för världen. Alla började tvivla på trovärdigheten hos de statssiffror som rapporterar ekonomisk data och blev också försiktiga med de fruktansvärda skulder som Kina hade tagit på sig.

Problemet med hög skuldsättning och felinvesteringar är att det skapade flera tillgångsbubblor samtidigt. Inflödet av lätta pengar ledde till en aktiemarknadsbubbla såväl som en fastighetsbubbla. Aktiemarknadsbubblan kraschade, men fastighetsbubblan är fortfarande stor. Städerna har blivit överbyggda, och det finns inga köpare av dessa bostäder. Priserna vägrar dock fortfarande att röra sig. De flesta av dessa industrier och företag stöds av den artificiellt billiga kredit som kinesiska banker tillhandahåller. Vissa av dem har till och med politiskt stöd och överlever trots förluster.

Det största problemet med utgiftsöverskottet har varit skapandet av överkapacitet inom tillverkningsindustrin. Det var tillverkningsindustrin som tog Kina till toppen, och det är tillverkningsindustrin som kan driva ner den till marken igen. Överkapacitet innebär överkonkurrens. Detta skulle driva ner priserna och ytterligare förvärra den deflationära trend som Kina har försökt undvika så länge.

Att leva i rädsla

Det kinesiska folket lever nu i rädsla, en rädsla för att det kanske inte blir någon ekonomisk återhämtning den här gången. Det finns också en rädsla för att kapital kan fly landet med tanke på de stora ekonomiska problem som det står inför. Det är anledningen till att regeringen inte tillåter fullständig konvertibilitet för renminbin. Människor lever också i rädsla för att massiv arbetslöshet är precis runt hörnet och att det svälttillstånd som Kina flydde från på 1970-talet mycket snart kan vara tillbaka.