De subprime-hypotheekcrisis is een uniek geval, omdat deze bubbel ontstond uit een eerdere bubbel in de Verenigde Staten. Veel critici beweren dat het beleid dat de overheid heeft gevoerd om de nasleep van het uiteenspatten van de dotcomzeepbel eind jaren negentig te verzachten, de belangrijkste oorzaak is van de subprime-hypotheekcrisis.

De dotcombubbel was een bubbel die floreerde in de jaren negentig. Internet was een extreem nieuwe business en veel bedrijven die gebruikmaakten van internet, hadden een waardering van miljarden dollars. Er kwam een ​​tijd dat investeerders zo euforisch waren over dotcombedrijven dat elk bedrijf miljoenen dollars aan zijn marktkapitalisatie kon toevoegen door simpelweg dotcom aan zijn naam toe te voegen.

Tijdens de late jaren negentig en de eerste jaren van het nieuwe millennium werd de Amerikaanse economie voortdurend getroffen door ongunstige gebeurtenissen. Enkele daarvan waren:

• Dotcom-crisis: De dotcom-crisis vond ergens in 2001 plaats. Beleggers beseften dat niet elk bedrijf dat via internet opereert miljoenen dollars winst zal maken. Ze realiseerden zich ook dat ze door steeds meer van deze dotcombedrijven over te nemen, de aandelenkoersen onbedoeld tot boven de houdbare grenzen zouden kunnen opdrijven. Al snel volgde een enorme uitverkoop en de Amerikaanse aandelenmarkten wankelden. Dit leidde tot een gebrek aan consumentenvertrouwen en consumentenbestedingen.

• Enron-schandaal: Om het nog erger te maken, vond rond dezelfde tijd ook de grootste bedrijfsfraude in de Amerikaanse geschiedenis plaats. Enron had miljarden dollars aan aandeelhoudersgeld verduisterd. Het bedrijf had ook gespeeld met de spaargelden van duizenden werknemers. Deze fraude kwam ook in 2001 aan het licht en het bedrijf werd failliet verklaard. Enron was een Fortune 100-bedrijf en had duizenden mensen in dienst. Het faillissement van Enron stortte de economie in een crisis die het consumentenvertrouwen en de consumentenbestedingen negatief beïnvloedde.

• Orkaan Katrina: Rond dezelfde tijd trof de ernstige natuurramp orkaan Katrina ook New Orleans. Opnieuw was er sprake van grootschalige verwoesting van mensenlevens en eigendommen, met negatieve gevolgen voor de Amerikaanse economie.

• Terroristische aanslagen: Bovendien werden de Verenigde Staten op 11 september 2001 nog eens getroffen door een terroristische aanslag. Dit stortte het land in een oorlog. Een overzeese oorlog brengt enorme uitgaven en ook enorme schulden met zich mee. Dit had ook een domino-effect op de economie en leidde tot een verlies aan consumentenvertrouwen.

Lage rentetarieven

De Amerikaanse regering wankelde onder de opeenvolgende economische tegenslagen. De Federal Reserve, oftewel de centrale bank van de Verenigde Staten, moest een manier vinden om de economie te stimuleren. Als gevolg daarvan namen ze hun toevlucht tot renteverlagingen. Binnen twee jaar werd de rente verlaagd van 5.75% naar 1.25%. Deze dramatische daling vond niet plaats in één enkele renteverlaging. In plaats daarvan werd een reeks renteverlagingen doorgevoerd telkens wanneer het monetaire beleid werd aangekondigd. Deze rentes waren historisch gezien zeer laag voor de Verenigde Staten en de inflatie was hoger dan deze rentes, wat betekende dat de reële rente negatief was. De situatie bleef enkele jaren zo.

Voor veel waarnemers en critici was dit de doodsklok. Volgens hen heeft dit geleid tot de subprime-hypotheekcrisis.

Speculatieve woningmarktactiviteit

De overheid slaagde er weliswaar in haar doel te bereiken om de uitgaven te verhogen en de monetaire onrust te verminderen door middel van renteverlagingen. Dit leidde echter tot speculatieve activiteit op de huizenmarkt. De details hiervan worden hieronder uiteengezet.

• Huis prijzen: De huizenprijzen in de Verenigde Staten verdubbelden in de periode dat de rente laag was. Dat was een rendement van 14% op jaarbasis. Historisch gezien bewogen de huizenprijzen in de Verenigde Staten zich rond het inflatiepercentage. Deze huizenhausse werd aangewakkerd door de plotselinge beschikbaarheid van een enorme hoeveelheid krediet op de markt. Dit kan daarom worden beschouwd als een van de belangrijkste oorzaken van de subprimehypotheekcrisis.

• Leenvereisten: Door de beschikbaarheid van overtollig geld werden banken ook gedwongen hun leenvoorwaarden te verlagen en onhoudbare leningen te verstrekken. Er was gewoon te veel geld op de markt en banken moesten concurreren om dat geld uit te lenen.

• Slechte investeringen: De huizenhausse was inderdaad een zeepbel, omdat de meeste huizen die werden verkocht, niet bewoond werden. Ongeveer 40% van de huizen die in die periode werden verkocht, waren vakantiehuizen. Nog eens 22% werd keer op keer verkocht door speculanten die snel geld wilden verdienen. De werkelijke vraag, oftewel het aantal huizen waar mensen daadwerkelijk woonden, was zeer gering. Het was juist de gemakkelijke beschikbaarheid van hypotheken voor vrijwel iedereen die de banken tot verkeerde investeringen aanzette.

De zaden zijn gezaaid

Tijdens de hausse leken de huizenprijzen te stijgen. Iedereen die investeerde, verdiende uiteindelijk geld en alles leek in orde. Het was echter in deze periode, en dankzij de lage rentetarieven van de Fed, dat de kiem voor een catastrofe werd gelegd. De subprimehypotheekcrisis was dus in zekere zin een uitloper van een poging om het barsten van de dotcomzeepbel te voorkomen.