紙幣増刷がなぜ私たちをどこにも導かないのか

世界中の中央銀行が紙幣を刷り、世界経済に流動性を注入していることについて議論しました。その結果、資産バブルと株式バブルが発生し、ホットマネーが不動産市場や株式市場に流入し、真の富の創造ではなく投機的な狂乱につながっています。これが、連邦準備制度理事会（FRB）やその他の中央銀行による流動性注入にもかかわらず、世界経済が成長していない理由の一つです。

もう一つの理由は、企業が潤沢な現金を保有しているにもかかわらず、生産性の高い資産への投資が不足していることです。これは、2008年の投資銀行リーマン・ブラザーズの破綻をきっかけに、システムへの信頼が失われたことが原因です。

言い換えれば、銀行や企業が新たな経済危機を予想して新規事業への融資や投資に慎重になっていることが、健全な流動性供給にもかかわらず世界経済が成長していない主な要因である。

成長鈍化の理由

これに加えて、もう一つの理由は、システム内に過剰な債務があり、流動性の大部分が巨額に積み上がった債務の返済に充てられていることです。ここでの根本原則は、債務を増やしても既存の債務を解決できないということです。借金に首まで埋まっている人は誰でも、いずれ債務不履行に陥るか、債務を返済するかのどちらかを選ばざるを得なくなるでしょう。

既存の借金を返済するためにさらに借金をすることは、個人、ひいては経済を下降スパイラルに陥らせ、行き詰まりを招きます。

さらに、米国と欧州の消費者はこれまでずっと収入をはるかに超えた生活を送ってきたため、債務返済期日が到来し、完済するか破産するかを迫られるという、経済的な試練の日を迎えています。これは企業や政府レベルでも起こっており、いわゆる「好景気」の間に積み上げた債務の返済に追われ、請求書の支払期限が迫っている状況です。

有限の惑星では無限の成長は不可能である

世界経済がギシギシいう3番目で最も重要な理由は、いくら紙幣が印刷されても、実体経済が成長しない限り、紙幣印刷によって起こる唯一の出来事は投機だけであるということです。

成長を実現するには十分な資源供給が不可欠です。資源枯渇が進行している現状を考えると、経済成長は豊富な資源があってこそ可能となります。専門家はここ数ヶ月、シェールオイルと天然ガスのブームを指摘していますが、現実には主要資源である石油、鉱物、そして金属は枯渇に向かって右肩上がりの傾向にあります。

ここで重要なのは、過剰な資金が利用可能あるいは減少する財やサービスを追いかけると、それらの財やサービスの価値が上昇し、インフレにつながるという点です。成長の終焉を宣言するわけではありませんが、有限な資源の世界では無限の成長は不可能であり、したがって成長には限界があることを忘れてはなりません。

前述の通り、成長が実現しないのであれば、紙幣を刷る意味はありません。これが近年、世界経済が直面している中心的な難問です。

閉じた思考

最後に、高齢化が進み、これらの人々に必要な年金の増額に伴い、将来への負債が増加し、それはつまり私たちの子供たちがこれらの負債を返済しなければならないことを意味します。ここで明確に示唆されているのは、企業は将来の成長に賭け、将来のリターンを期待して資本を投資することで成長するということです。

将来の見通し自体が暗い場合、企業が成長する可能性は低くなります。これが成長をさらに阻害し、返済しなければならない負債と相まって、次の世代がそのツケを背負わされることになります。