Tradizionalmente, i fondi pensione erano avversi agli investimenti azionari. Tuttavia, nel corso degli anni, hanno iniziato a riversare costantemente denaro nei fondi pensione. Ciò è stato facilitato dai tassi di interesse più bassi offerti sui titoli a reddito fisso e dall'aumento del valore delle azioni e di altri asset rischiosi.

Oggigiorno, la maggior parte degli esperti ritiene che sia vantaggioso per i fondi pensione continuare a investire in azioni.

Però, c'è ancora una piccola fazione di esperti che ritiene che investire in azioni sia contro gli interessi dei pensionatiIn questo articolo presenteremo le argomentazioni contrarie agli investimenti azionari.

1. Sovraesposizione ai mercati azionari: Chi ritiene che i fondi pensione non debbano investire in azioni pensa che, se un individuo desidera aggiungere azioni al proprio portafoglio complessivo, possa farlo autonomamente. Tuttavia, se un fondo pensione aggiunge azioni al proprio portafoglio, finisce per creare una sovraesposizione ai rischi azionari. Questo perché i fattori che regolano il rischio nel mercato azionario sono praticamente gli stessi che regolano il reddito da lavoro.

   Perciò, se il mercato azionario dovesse scendere, i pensionati rischiano di perdere il lavoro e anche i loro beni accumulati nei fondi pensioneCiò è contrario ai principi di diversificazione dei rischi e pertanto i fondi pensione devono evitare di effettuare investimenti azionari.

2. Minore probabilità di insolvenza: Gli investimenti obbligazionari hanno una probabilità di insolvenza molto inferiore rispetto agli investimenti azionari. Se i fondi pensione investono in azioni, c'è il rischio che il pagamento del beneficio definito possa essere basso in caso di crollo del mercato azionario.

   Tuttavia, la maggior parte degli strumenti di debito in cui investono i fondi pensione viene preventivamente esaminata. Pertanto, è improbabile che siano inadempienti e possono essere considerati privi di rischio, soprattutto se emessi dal governo o da agenzie governative.

3. Trasferimento del rischio intragenerazionale: I valori di mercato azionario vengono determinati attualizzando i flussi di cassa futuri per determinare il valore attuale di tali utili. Pertanto, i valori offerti oggi dal mercato sono quelli che si materializzeranno effettivamente nei prossimi anni se l'azionista continuerà a sostenere il rischio.

   In un certo senso, i mercati azionari consentono il trasferimento dei rischi su più anni. Questo generalmente non rappresenta un problema per un singolo investitore. Tuttavia, può esserlo per un fondo pensione. Questo perché, in un fondo pensione, le persone che ne beneficiano potrebbero non essere le stesse che si assumono i rischi.

   È molto probabile che un pensionato riesca a ottenere un valore più elevato perché non deve correre alcun rischio ma può trarre profitto dai guadagni.

   Allo stesso tempo, il giovane pensionato potrebbe ritrovarsi a sopportare il rischio per un lungo periodo senza nemmeno ricevere un compenso. Ciò significa che le azioni finiscono per creare trasferimenti intragenerazionali di rischio involontari. Ciò crea un problema per i fondi pensione, che finiscono per favorire un gruppo di pensionati rispetto agli altri.

4. Spreco dello scudo fiscale: I fondi pensione godono di uno scudo fiscale molto vantaggioso. Gli investimenti nei fondi pensione sono generalmente esenti da imposteOra, anche gli investimenti azionari possono comunque crescere esentasse! Tuttavia, gli strumenti di debito sono tassati se non fanno parte di un fondo pensione.

   Pertanto, molti esperti ritengono che i fondi pensione siano molto efficienti dal punto di vista fiscale nella gestione degli strumenti di debito. Di conseguenza, se si desidera avere un portafoglio che comprenda sia obbligazioni che azioni, è consigliabile utilizzare i fondi pensione per detenere la quota obbligazionaria del proprio investimento.

   Allo stesso tempo, possono utilizzare i loro investimenti azionari nel loro conto personale. Utilizzare i fondi pensione per detenere azioni è solo uno spreco dell'efficienza fiscale insita nella loro struttura.

5. Costi transazionali più elevati: Quando un fondo pensione acquista uno strumento di debito, generalmente intende detenerlo fino alla scadenza. Inoltre, tende ad acquistare direttamente dalla società emittente. Pertanto, in questi casi i costi di transazione sono trascurabili.

   Tuttavia, quando si tratta di azioni, i fondi pensione devono continuamente rimescolare i loro portafogli. Questo perché la performance delle azioni è imprevedibile e i gestori dei fondi devono apportare continui aggiustamenti ai loro portafogli.

   Inoltre, un portafoglio di questo tipo non può essere gestito passivamente, poiché è necessario un gestore attivo per mantenerlo. Il risultato finale è che i costi di transazione dei portafogli azionari sono molto più elevati rispetto ai portafogli pensionistici obbligazionari. L'effetto composto di molti anni rende questa differenza ancora più significativa.

6. Flusso di cassa imprevedibile: Infine, ma non meno importante, i fondi pensione basati sul debito sono molto stabili. È molto facile per i pensionati stimare i propri guadagni futuri. D'altro canto, le azioni possono essere molto volatili.

   È possibile che i mercati azionari crollino dal 20% al 30% in un dato anno. Per un pensionato, il crollo del 20%-30% può essere catastrofico, poiché non avrà la possibilità di riprendersi.

Pertanto, si può affermare che vi sono diverse ragioni per cui ai fondi pensione non dovrebbe essere consentito investire in azioni. Se qualcuno ritiene che queste ragioni siano applicabili al suo caso, può scegliere di non investire in azioni, come previsto dalla struttura del piano pensionistico a contribuzione definita.