परंपरागत रूप से, पेंशन फंड इक्विटी निवेश के प्रति उदासीन रहे हैं। हालाँकि, पिछले कुछ वर्षों में, पेंशन फंड लगातार पेंशन फंडों में पैसा लगा रहे हैं। निश्चित आय वाली प्रतिभूतियों पर कम ब्याज दरों के साथ-साथ शेयरों और अन्य जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों के मूल्य में वृद्धि ने इसे और बढ़ावा दिया है।

आजकल, अधिकांश विशेषज्ञों का मानना ​​है कि पेंशन फंडों के लिए इक्विटी में निवेश जारी रखना फायदेमंद है।

हालांकि, अभी भी विशेषज्ञों का एक छोटा सा वर्ग ऐसा है जो मानता है कि शेयरों में निवेश करना पेंशनभोगियों के हित के विरुद्ध हैइस लेख में, हम शेयरों में निवेश के खिलाफ मामला प्रस्तुत करेंगे।

1. इक्विटी बाज़ारों में अत्यधिक निवेश: जो लोग मानते हैं कि पेंशन फंड को शेयरों में निवेश नहीं करना चाहिए, वे सोचते हैं कि अगर कोई व्यक्ति अपने समग्र पोर्टफोलियो में शेयर जोड़ना चाहता है, तो वह खुद ऐसा कर सकता है। हालाँकि, अगर कोई पेंशन फंड अपने पोर्टफोलियो में शेयर जोड़ता है, तो इससे इक्विटी-आधारित जोखिमों का अत्यधिक जोखिम पैदा हो जाता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इक्विटी बाजार में जोखिम को नियंत्रित करने वाले कारक लगभग वही कारक हैं जो नौकरियों से होने वाली आय को नियंत्रित करते हैं।

   इसलिए, यदि शेयर बाजार नीचे चला जाता है, तो पेंशनभोगियों को अपनी नौकरी खोने के साथ-साथ पेंशन फंड में अर्जित अपनी संपत्ति भी खोने का जोखिम होगा।यह जोखिमों में विविधता लाने के सिद्धांतों के विरुद्ध है और इसलिए पेंशन फंडों को इक्विटी में निवेश करने से बचना चाहिए।

2. डिफ़ॉल्ट की कम संभावना: इक्विटी निवेश की तुलना में डेट निवेश में डिफ़ॉल्ट की संभावना बहुत कम होती है। अगर पेंशन फंड इक्विटी में निवेश करते हैं, तो शेयर बाजार के गिरने पर निश्चित लाभ भुगतान कम होने की संभावना है।

   हालाँकि, पेंशन फंड जिन ज़्यादातर डेट इंस्ट्रूमेंट्स में निवेश करते हैं, उनकी पहले जाँच की जाती है। इसलिए, उनके डिफॉल्ट होने की संभावना कम होती है और उन्हें जोखिम-मुक्त माना जा सकता है, खासकर अगर वे सरकार या सरकारी एजेंसियों द्वारा जारी किए गए हों।

3. अंतर-पीढ़ीगत जोखिम हस्तांतरण: शेयर बाज़ार के मूल्य भविष्य के नकदी प्रवाह को घटाकर निर्धारित किए जाते हैं ताकि इन आयों का वर्तमान मूल्य निर्धारित किया जा सके। इसलिए, बाज़ार द्वारा आज प्रस्तुत मूल्य ही वे मूल्य हैं जो अगले कुछ वर्षों में वास्तव में साकार होंगे यदि शेयरधारक जोखिम उठाना जारी रखता है।

   एक तरह से, शेयर बाज़ार कई वर्षों तक जोखिमों को हस्तांतरित करने में सक्षम बनाते हैं। यह आमतौर पर किसी व्यक्तिगत निवेशक के लिए कोई समस्या नहीं है। हालाँकि, पेंशन फंड के लिए यह एक समस्या हो सकती है। ऐसा इसलिए है क्योंकि पेंशन फंड में, लाभ पाने वाले लोग और जोखिम उठाने वाले लोग अलग-अलग हो सकते हैं।

   यह बहुत संभव है कि एक सेवानिवृत्त व्यक्ति उच्चतर मूल्य प्राप्त करने में सक्षम हो सकता है, क्योंकि उसे कोई जोखिम नहीं उठाना पड़ता, बल्कि वह पुरस्कारों से लाभ प्राप्त कर सकता है।

   साथ ही, युवा पेंशनभोगी लंबे समय तक जोखिम उठाते रह सकते हैं, और उन्हें इसके लिए कोई मुआवज़ा भी नहीं मिलता। इसका मतलब है कि इक्विटी जोखिम का अंतर-पीढ़ीगत हस्तांतरण पैदा करती है, जो अनैच्छिक होता है। इससे पेंशन फंडों के लिए समस्या पैदा होती है क्योंकि वे अंततः एक वर्ग के सेवानिवृत्त लोगों को दूसरों पर तरजीह देते हैं।

4. कर शील्ड का अपव्यय: पेंशन फंडों में बहुत लाभकारी कर संरक्षण होता है। पेंशन फंड में निवेश को आम तौर पर कर-मुक्त बढ़ने की अनुमति होती हैअब, जब बात इक्विटी निवेश की आती है, तो उन्हें भी वैसे भी कर-मुक्त बढ़ने की अनुमति है! हालाँकि, अगर डेट इंस्ट्रूमेंट्स पेंशन फंड के अंतर्गत नहीं आते हैं, तो उन पर कर लगता है।

   इसलिए, कई विशेषज्ञों का मानना ​​है कि ऋण उपकरणों के प्रबंधन के मामले में पेंशन फंड कर-कुशल होते हैं। इसलिए, अगर कोई व्यक्ति ऐसा पोर्टफोलियो बनाना चाहता है जिसमें ऋण और इक्विटी दोनों शामिल हों, तो उसे अपने निवेश के ऋण वाले हिस्से को पेंशन फंड में रखना चाहिए।

   साथ ही, वे अपने इक्विटी निवेश का इस्तेमाल अपने निजी खाते में भी कर सकते हैं। पेंशन फंड का इस्तेमाल इक्विटी रखने के लिए करना, उनकी संरचना में अंतर्निहित कर दक्षता की बर्बादी है।

5. उच्च लेनदेन लागत: जब कोई पेंशन फंड कोई डेट इंस्ट्रूमेंट खरीदता है, तो आमतौर पर वह उसे मैच्योरिटी तक अपने पास रखने का इरादा रखता है। इसके अलावा, वह सीधे जारीकर्ता कंपनी से ही खरीदता है। इसलिए, ऐसे मामलों में लेनदेन लागत नगण्य होती है।

   हालाँकि, जब बात इक्विटी की आती है, तो पेंशन फंडों को अपने पोर्टफोलियो में लगातार बदलाव करते रहना पड़ता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि इक्विटी का प्रदर्शन अप्रत्याशित होता है और फंड मैनेजरों को अपने पोर्टफोलियो में लगातार बदलाव करने पड़ते हैं।

   इसके अलावा, ऐसे पोर्टफोलियो को निष्क्रिय रूप से प्रबंधित नहीं किया जा सकता क्योंकि इस पोर्टफोलियो को बनाए रखने के लिए एक सक्रिय फंड मैनेजर की आवश्यकता होती है। इसका परिणाम यह होता है कि इक्विटी-आधारित पोर्टफोलियो के लेनदेन शुल्क, डेट-आधारित पेंशन पोर्टफोलियो की तुलना में बहुत अधिक होते हैं। कई वर्षों का चक्रवृद्धि प्रभाव इस अंतर को और भी महत्वपूर्ण बना देता है।

6. अप्रत्याशित नकदी प्रवाह: अंत में, लेकिन कम महत्वपूर्ण नहीं, ऋण-आधारित पेंशन फंड बहुत स्थिर होते हैं। पेंशनभोगियों के लिए अपनी भविष्य की कमाई का अनुमान लगाना बहुत आसान होता है। दूसरी ओर, इक्विटी में बहुत उतार-चढ़ाव हो सकता है।

   किसी भी वर्ष शेयर बाज़ार में 20% से 30% तक की गिरावट संभव है। पेंशनभोगी के लिए, 20% से 30% की गिरावट विनाशकारी हो सकती है क्योंकि उन्हें इससे उबरने का कोई मौका नहीं मिलेगा।

इसलिए, यह कहा जा सकता है कि ऐसे कई कारण हैं जिनकी वजह से पेंशन फंडों को इक्विटी में निवेश की अनुमति नहीं दी जानी चाहिए। अगर किसी व्यक्ति को लगता है कि ये कारण उन पर लागू होते हैं, तो वे निर्धारित अंशदान पेंशन योजना संरचना के अनुसार इक्विटी में निवेश न करने का विकल्प चुन सकते हैं।