Оценката на собствения капитал е свързана с предположение каква се очаква да бъде стойността на една организация след десетилетие или дори в по-голям времеви хоризонт.

Очевидно е, че финансово бъдеще, точно както бъдещето като цяло е трудно за предвиждане.

При оценката на собствения капитал обаче не може да се продължи, докато не се направят някои предположения за бъдещето. Следователно всеки анализаторски доклад, който четем, прави някои предположения за бъдещето. Някои от тези предположения ще бъдат изрично посочени, докато други ще бъдат... косвен в доклада.

Важното е да се осъзнае, че всеки доклад или оценка на акции е толкова добра, колкото предположения върху което е изграден. Ако ние, като инвеститори, не сме съгласни с допусканията, на които се основава докладът, ние не сме съгласни с доклада като цяло!

Следователно, един добър инвеститор съзнателно сканира доклади за оценка на собствения капитал за направените предположения, ги валидира и едва след това пристъпва към критична оценка на доклада.

Ако някой несъответствия бъдат открити, инвеститорите могат да коригират допусканията, за да стигнат до това, което според тях е справедливата стойност на инвестицията.

Нека разгледаме някои от често срещаните допускания, които се правят по време на инвестиционния процес:

Предположение за действащо предприятие:

Първото и най-основно предположение, което правят анализаторите, е предположението за действащо предприятие. Няма значение кой модел се използва или дали е... парични потоци които се дисконтират или дивидентите се дисконтират, анализаторът и следователно инвеститорът предполагат, че компанията ще продължи да функционира в обозримо бъдеще.

Това предположение обикновено е валидно, тъй като повечето компании действително остават в бизнеса за определен период от време.

Ако обаче инвеститорите заемат песимистична позиция по отношение на дадена акция и очакват компанията да бъде затворена в близко бъдеще, те трябва да се уверят, че оценяват компанията въз основа на... ликвидация предположение, а не предположение за действащо предприятие, което обикновено е така.

Предположения за реинвестиране:

За да прогнозират бъдещите парични потоци, които може да са след 5 или 10 години, анализаторите трябва да направят предположения за това как ще бъдат използвани приходите, които компанията ще генерира през същия период. Или ако смятат, че компанията расте с темп, по-бърз от този, който може да бъде финансиран чрез вътрешни начисления, те също трябва да направят предположения относно това откъде и на каква цена ще бъдат осигурени тези пари от компанията.

Тези предположения трябва да са основани на реалността, т.е. предположението за повече инвестиции трябва да бъде подкрепено от по-голям пазар, на който компанията се опитва да навлезе, и наличието на човешки и други ресурси за това!

Това е едно от най-фундаменталните предположения при оценката на собствения капитал. Различните анализатори имат различни виждания за това как компанията планира да осъществява дейността си в бъдеще. Тези различни предположения са основната причина за различните оценки.

Много пъти анализаторите се свързват с висшето ръководство на компанията, по-специално за да се запознаят с дългосрочните им планове и да могат да планират паричните потоци съответно. Тези предположения обикновено се посочват в самия доклад.

Предположения за изплащане на дивиденти:

Въз основа на миналите дивидентни изплащания на компанията, очакваните темпове на растеж и свободния паричен поток, инвеститорите могат да направят обосновано предположение за това какъв ще бъде коефициентът на изплащане на дивиденти за дадена компания.

Тези дивидентни плащания са парични потоци, които излизат от фирмата и следователно забави темпът на растеж.

Важно е да се разбере валидността на предположението за изплащане на дивиденти, тъй като оценката на компанията може да се промени значително, дори ако се направят малки корекции в изплащането на дивиденти.

Макроикономически допускания:

Всички предположения, които трябва да се направят, не са специфични за компанията. Компанията е част от макроикономиката като цяло. Следователно, всякакви промени в макроикономиката се очаква да повлияят и на компанията.

Следователно анализаторите използват прогнози от организации като ИМП, Световна банка и т.н. като техни предположения. Тъй като тези прогнози идват от експерти в своята област, те са най-добрата оценка, която един анализатор може да направи.

Въпреки това, дори тези организации имат мрачна история, когато става въпрос за прогнозиране на бъдещото състояние на икономиката.

Следователно е изключително трудно да се получат точни данни за икономиката, въпреки че това е едно от най-фундаменталните предположения.

Предположения за индустрията:

Накрая, анализаторите правят и предположения за това как ще се справят различните конкуренти на компанията. Това се прави като част от анализ на индустрията.

Никоя компания не работи във вакуум и следователно представянето на която и да е компания може да се разглежда като свързан с този на своите конкуренти.

Предположенията относно промяната в пазарния дял или пазарното лидерство трябва да се основават на надеждни данни и предвидими конкурентни предимства.

Анализаторите имат труден период прогнозиране на промените в индустрията както и. Това обаче е по-лесно да се направи в сравнение с макроикономическия анализ.

Следователно, всеки доклад за оценка на акции има изрични и имплицитни допускания. Задачата на инвеститора е внимателно да проучи валидността на тези допускания, преди да повярва на съдържанието на доклада и да вземе съответно решения!